轉載 2014/06/16 【鉅亨網／許庭瑜】
今年上半年在美國大風雪、俄羅斯地緣政治，以及中國經濟增速放緩等利空消息下，債券市場有所表現，但由於全球仍處於景氣復甦階段，股票市場也微幅上揚。展望下半年，保德信認為，在歐洲、日本央行持續進行寬鬆政策、新興市場不確定性因素消除，且GDP也可望強勁成長的情況下，股市可望再有上漲表現。並提出股優於債、股市優先加碼新興市場、歐元區，以及債券鎖定新興債、歐元區債券等三大方向。
保德信全球優質股息成長基金經理人林如惠表示，雖然今年來GDP成長疲軟，但首季企業獲利穩健，全球成長反彈可能提升2014年的獲利成長。2014下半年全球股市推估可望有10%獲利空間，上漲動能估計來自於美、英兩國領軍的GDP加速成長，至於歐元區的成長將擴及至各產業與成員國家，新興經濟體的GDP成長亦持穩，故以歐元區及新興市場本益比具較大的擴張空間。
林如惠表示，上半年已開發國家股價上升，但本益比依然低於長期平均，而新興市場股價反而吸引人，且相對於已開發國家仍是折價情況，股票收益率隨著本益比擴張而下降情況，被債券殖利率下降所抵銷，故整體而言下半年股票評價相對債券便宜，且在歐洲央行與日銀的寬鬆政策下，持續有利的低利率環境，須留意的風險因子為潛在的烏俄衝突、QE結束後美國聯準會(Fed)的退出政策與首次升息的不確定性。
保德信投信投資策略分析組協理王華謙表示，債券殖利率於上半年 下滑主因來自於首季疲軟的GDP成長及俄烏緊張情勢所致，不過基於全球成長反彈，Fed結束QE與其退出政策的不確定性，以及全球風險趨緩，避險資金需求 減少，最後在低通膨、歐洲央行及日銀的寬鬆政策、Fed維持低利將會限制債券殖利率上揚幅度的趨勢下，預估2014下半年債券殖利率將逐漸上升，建議債券投資比重不宜過高，而包括新興市場債及歐元區債券仍有機會表現突出。
由於台灣經濟依然疲弱，低利率環境恐怕還要維持好一段時間，債券所提供的報酬還是高於定存，故建議投資人下半年重新檢視自己的債券部位，以先前跌幅較大、利率和配息率相對較高的債種作為主力，像是新興市場公債、企業債及高收債等，並配合受益全球景氣復甦的全球股票型基金進行佈局，以股票作為成長主力，債券就回歸買債配息的固定收益本質，和分散配置、降低整體投資組合波動的工具。
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