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轉載 2015/12/21 【蘋果日報／高佳菁】


Fed啟動升息，讓近期高收益債、新興債市利空消息接二連三爆出，短線影響市場擔憂高收益債券陷入流動性風險，不過，資產管理業者表示，目前市場上發生的垃圾債危機，多數是低信評或是未經信評的垃圾債，並非所有高收益債皆出現流動性風險，投資人不必過度恐慌。






不過，對於追求高配息的投資人要特別留意，若持有基金的配息高於7%，可能要重新檢示是否已配到本金，且千萬不要因為高收益殖利率還不錯就單筆重壓。至於未來在債券布局，隨著美啟動升息，建議避開或減碼與升息連動性高的公債、全球債與投資級債。


避全球債投資級債


野村美利堅高收益債基金經理人李武翰分析，市場對於美國升息已多所預期，巴克萊美國高收益債指數在升息當日收漲0.3%，反而是投資等級債下跌0.1%，美國10年期公債殖利率上漲3個基本點收在2.296%，2年期公債殖利率上漲4個基本點收在1.0025%，為自2010年來首次升破1%，風險性債券整體表現相當理性。


瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭亦指出，目前美國高收益債券違約率雖有上揚，但從美林高收債指數賤售比率來看，已先行反應未來1年約5.5%的違約率，排除流動性風險後，高達8%殖利率收益，利差保護仍是主要優勢，目前美國高收債利差相對S&P 500股價走勢推估至少高出100~150個基本點。


有較高殖利率保護


保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，高收益債與部分新興企業債由於有較高殖利率保護，在債券殖利率走升的環境中，預計表現較佳，投資人可中性看待。


投資人又要如挑選高收益債券基金呢？摩根投信副總謝瑞妍指出，信評會影響績效，儘量選擇布局CCC債券佔比較低，此外，也要選產業，謝瑞妍說，國際油價去年6月來跌幅近7成，油市供需失衡，發行高收益債券的能源企業還款能力惡化，能源高收益債違約率攀升，反觀消費品、醫療保健、金融、電訊服務及科技等高收益債基本面良好，資產負債表健康，且零違約率。