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轉載 2016/03/24 【經濟日報／吳苡辰】


由於國際金融市場，目前還是沉浸在負利率的資金派對當中，國際熱錢回流美元資產的動機減弱，這些資金再度於新興市場股、匯、債市間流竄，推高了新興市場貨幣與原物價價格，匯率波動風險跟著拉大。


富蘭克林證券投顧表示，美國聯準會（Fed）3月會議釋出鴿派訊息，短期內美元貶值壓力仍存，不過，由於美國未來還是要繼續升息，而歐、日央行維持極寬鬆貨幣政策基調不變之下，美國後續升息動態成為主導國際匯市的重要關鍵之一。


若油價維持區間而不要再大跌，通膨壓力將驅使Fed下半年再升息的機率提高，屆時還在印鈔救市的歐元及日圓將有貶值壓力。


至於新興國家貨幣則要視各自經常帳狀況及利差水準，可能會有分歧表現，不過由於新興國家貨幣反應美國升息的利空已經連貶三年，因此就算再跌應該空間已有限，現階段比較看好過度跌深的例如馬來西亞幣、印尼盾及墨西哥披索等回升契機。


Fed升息態度，對國際間貨幣影響甚大，第一金投信表示，尤以俄羅斯盧布、巴西黑奧波動幅度最大，分別高達29.1%和20.2%，其次是日圓、澳幣各11.2%和10.1%。負利率的始作俑者–歐元波動度9%，均高於美元的7.1%。由負利率衍生的風險，恐怕會對金融市場造成不利威脅，如，熱錢流竄，股、匯、債市出現急漲急跌效應，信貸市場混亂，並且為金融業獲利帶來沉重負擔等。更重要的是過度的量化寬鬆直至難以回收，吹大新一輪的資產泡沫危機。