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轉載 2016/04/25 【蘋果日報／林韋伶】


緊接在歐洲央行之後，美國聯準會（Fed）政策會議與日本央行（BOJ）會議也將在本周登場，由於美國聯準會主席葉倫上個月鴿派的貨幣政策言論，使市場對升息延後的預期攀升，事實上根據過去經驗可發現，升息對資本市場並不是傷害，且若將時間拉長，升息循環期間資產漲多於跌。






美國就業市場回溫


近期世界主要市場央行接力召開政策會議，由於葉倫先前提出偏鴿派的貨幣政策言論，推升全球風險性資產上揚。不過，美國上周公布的首次申請失業救濟金人數，意外降至40年以來最低點，良好的就業情況凸顯第2季基本面並不如第1季疲弱，提供聯準會升息的空間。


經歷過金融危機，市場陷入不管升不升息，投資人都心驚驚的情況，然而，根據歷史經驗顯示，1994年、2004年2次美國啟動升息循環時，美股、高收債及可轉債等3大美元資產在升息前後皆表現不俗，升息並非洪水猛獸。以2004年為例，在升息前6個月，標普500指數、美銀美林高收益債指數、美銀美林可轉債指數上漲1.36%~3.64%；升息後2年的漲幅更高達27.71%~3成以上。


安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，由於市場對於聯準會今年升息次數的預期仍偏向樂觀，但在美國經濟持續復甦的趨勢下，應留意升息時點帶來的波動。蔡明潔分析，美股、高收益債、可轉債與公債的相關性低，可因應中長期的利率風險，且在景氣循環的擴張階段，有利此3大資產表現。


摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅也分析，過往美國啟動升息循環後，股市往往經歷短線震盪，但伴隨景氣逐步改善，最終市場將回歸基本面，表現可望向上攀升，並進一步分析，升息後3個月，通常為股市最佳進場時點。


2大優勢支撐反彈


陳若梅進一步指出，低利率環境可望延續，市場充沛的流動性有助於支撐全球資產表現，更何況，全球市場在經歷先前震盪修正後，讓多數商品價值面的投資吸引力再度浮現，在資金行情推升與價值面優勢的雙重支撐下，看好本波市場的反彈行情。