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轉載 2018/05/18 【蘋果日報／吳秀樺】


通膨推升貴金屬行情，黃金與白銀跟著脫穎而出，然而2018年貴金屬的價值到底如何評量？市場看法各有不同，但當今景氣擴張與通膨升溫的經濟階段，原物料行情無疑的將在2018年大有表現，而通膨加劇可能性提高，讓今年貴金屬表現讓人充滿期待。高盛證券5月最新報告更指出，2018年商品原物料行情方興未艾，其中特別看好原油、銅與貴金屬行情。





富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德指出，黃金基本面仍健康，貴金屬類股公司並未大幅擴建產能，以及全球經濟持續成長有助通膨回升，將支撐黃金表現，並有助貴金屬廠商優化其現金流和營收展望。


白銀可望接力多頭


富蘭克林投顧表示，黃金常被投資人視為抗通膨的投資工具，但是通膨並非決定黃金是否可投資的唯一因素。尤其主要央行多希望穩定通膨不要過度上揚，如聯準會持續升息下，黃金因沒有提供孳息，成為金價上攻阻力。


元大道瓊白銀ETF擬任經理人方雅婷表示，白銀與黃金具高度相關性，再加上白銀波動度較黃金為高，金銀比近期更處於80以上的高檔區間，白銀可望接力成為商品原物料後續多頭行情的重要亮點。所謂的金銀比，就是1盎司黃金除以1盎司白銀的價格比值，當金銀比偏高，通常代表逢低布局白銀時機。


由於黃金今年至4月24日止只漲了2.1%，預估今年區間每盎司1310~1450美元，目前位於行情下緣，投資人可逢低承接。另外，在商品原物料大多頭階段，白銀通常是後起之秀，過去2次商品原物料大多頭階段，白銀平均年漲幅為25.09%與64.5%，投資人應注意貴金屬投資「主流轉移」的可能。


隨原物料需求強勁成長，目前24種主要商品原物料期貨，已有13種呈現逆價差，透露原物料多頭市場徵兆。高盛看好2018年金價可望站上每盎司1450美元。


金價上看1450美元


富蘭克林證券投顧表示，就歷史經驗上，通膨時期通常伴隨著經濟景氣熱絡環境，因此若投資人擔心通膨侵蝕購買力，就投資策略上，可多增加股票部位分享企業獲利機會，債券部位則宜側重可受惠經濟成長的公司債及新興債市。





影響金價的因素多，與其他資產的相關性低，納入貴金屬類股可豐富投資組合的多樣化，但因波動性偏高，建議採取酌量低接策略為宜，且應做好資金及風險控管。



原物料股波動大 基金宜分散布局


近來全球市場通貨膨脹快速，原物料相關行情也跟著水漲船高，根據國際貨幣基金（IMF）所公布的數據，2018全球經濟成長達3.9%，預期在經濟持續成長下，原油需求將進一步提高，伴隨石油輸出國組織（OPEC）減產協議持續，料今年全球原油將持續供不應求，油價走勢可期。


原物料與通膨正相關


保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，觀察每股純益波動度，經濟風險對能源、原物料類股影響相當高，因此基金操盤上，宜分散布局，能源、原物料通吃，目前操盤上以能源股為主，佔比約7成，範圍涵蓋產業上、中、下游企業，同時也投資3成原物料、貴金屬以及建築材料等類股，完整掌握資源產業漲升行情。


楊博翔認為，今年全球通膨逐步增溫，觀察通膨與各資產類別的相關性可發現，原物料、股票與通膨走勢呈現正相關。 他表示，就是說在通膨升溫期間，商品價格及原物料相關股票表現將勝過其他資產類別。回顧過往，統計1988年以來美國聯準會（Fed）升息期間各資產類別走勢，原物料於升息期間平均上漲幅度為19%，漲勢大幅領先股市、公債以及公司債表現，預期今年Fed將升息3到4次，原物料相關類股走勢值得期待。


從技術面來看，楊博翔指出，近期油價回測66.7美元支撐後反彈，走勢基本維持在67美元之上進行震盪，呈現高檔橫向整理，以MSCI世界能源指數而言，上行趨勢維持不變，若能守穩220點反彈支撐區，可望延續反彈力道邁向前高。


至於LME金屬指數，上周因美元走強及擔憂中美貿易而持續震盪，中國經濟數據較預期佳支撐金屬走勢，整體結構仍維持震盪走高格局。