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轉載 2018/05/25 【時報資訊／任珮云】


央行昨天公布4月國人外幣存款餘額再創歷史新高，達5.8046兆元新台幣。美元匯價今年大漲主要的一個原因除了美元雙率雙升外，還有那些支撐美元走強的因素？法人分析2項因素繼績支撐美元走強，而市場要判斷美元何時反轉，則有7項指標可提供檢測。


TAROBO投顧分析，美國透過中美談判來改善貿易赤字的問題，支撐美元走強。中美逆差問題最有可能的解法就是中國擴大從美國進口來改善貿易赤字問題，也跟最近中美初步談判結果一致。一旦中美雙方針對細節進行規劃，改善貿易赤字就會變成在未來會實現的事實，也就是說過去帶動美元走弱的雙赤字問題有所轉變，市場對於美元的預期也就從原本的非常悲觀而有好轉，美元升值的阻力就減輕了。



其次是避險心理的需求，也讓美元成為投資人偏好的投資工具，投資市場瞬息萬變，要像2017年那樣躺著賺的機會已經不復存在了，今年面臨了很多去年不曾遇過的議題：美國通膨預期上揚、FED加速升息、美國10年期公債升破3%、中美貿易戰.....等，大幅度震盪的市場讓投資人更加謹慎，轉換部分其他國家資產成為美元資產來降低風險(比如說，過去可能看好新興市場經濟而將投資全部重壓)，這部分的心理因素也提高的美元的避險需求。


美元指數自2011年升值以來，最大幅度的一次疲弱走勢就在川普當選美國總統之後，美元打破貶值趨勢反轉走升的主要原因跟川普所主張的政策有關，也就是在去年12月通過的「減稅」政策，因為減稅代表的是政府支出的來源變少了，再加上川普又極力要擴大財政支出，所以直接面臨「財政赤字」的問題，只好擴大公債發債規模，向市場借錢。另一方面，美國在國際貿易上對其他國家一直都是呈現入超，貿易逆差的狀況並未改善甚至惡化，在雙赤字的壓力下，美國啟動了中美貿易戰，而目前看來中美已經進入細節談判，有效緩解雙赤字的問題。


接下來美元是否繼續升值？有幾個重點指標值得大家繼續追蹤、觀察：


一、美、德公債殖利率利差是否繼續擴大？
二、美國通膨預期是否上揚？
三、美國經濟是否持續優於歐元區？
四、美國財政赤字的走向是縮減還是擴大？
五、中美貿易戰的後續發展，對中美貿易逆差的實際影響與變化？六、如果美元持續強勢，全球經濟是否有失速可能？
七、新興國家對於美元升值而可能進行貨幣政策的轉向，是否會衝擊經濟成長？