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轉載 2018/09/28 【蘋果日報／王立德】


中央銀行昨日舉行第3季理監事會議，會中決議利率「連9凍」，重貼現率1.375%維持不變，不過對於台美之間利差擴大，央行終於出現與過往不同的回應，總裁楊金龍表示，相較於上次會議，貨幣政策基調「稍緊了一點」，但整體而言還是「適度寬鬆」；另在全球金融市場迎來10年多頭時，央行並對「政府企業負債」、「影子銀行」、「金融機構大到不能倒」三大危機示警。



估全年經濟成長2.73%


展望最新CPI（消費者物價指數）年增率，央行預估今年雖有豪雨帶來農損及油價居高等因素，影響短期物價上漲，但考量到第4季菸稅調高效應將消退，通膨可望趨緩，預估今年CPI年增率僅1.5%，仍低於2%的警戒線，核心CPI年增率為1.28%。估明年通膨展望溫和，CPI年增率1.05%、核心CPI年增率1%。


央行表示，今年下半以來，國內出口受美中貿易摩擦及基期較高的影響，成長放緩，內需轉為經濟成長的主要動能，而因就業穩定、薪資增加，估下半年經濟成長率2.3%，全年為2.73%，高於主計總處所預估的2.69%。至於明年，央行認為，因政府致力於公共投資，民間消費持穩，經濟成長率也估為2.48%，內需續為驅動經濟成長的主力。


楊金龍表示，因台幣對美元匯率近期走貶，因此從匯率角度來看，資金情況是稍微緊了一點，且若從「一籃子貨幣」來看，因其他主要非美貨幣兌美元的匯率貶幅更大，反映在REER（實質有效匯率指數）、NEER（名目有效匯率指數）來看，台灣的金融局勢是緊一點。


今年是雷曼兄弟破產10周年，提起10年前的全球金融海嘯，市場仍心有餘悸，央行昨也提出警告，正當全球主要金融市場迎來10年的多頭時，其實有3大危機，威脅的程度更甚當年，分別為「政府、企業負債大幅增加」、「影子銀行業務大幅超越當年水準」，及「大型金融機構『大到不能倒』問題仍存」。


影子銀行風險大為提高


首先政府、企業負債大幅增加，楊金龍表示，2008~2017年全球整體非金融部分的信用總額成長到174兆美元，增加59兆美元，導致信用總額對GDP的比率增達41個百分點，其中政府、企業分別貢獻20、18個百分點。


其次，從金融穩定委員會（FSB）統計，全球影子銀行總資產，由2009年的29兆美元，增至2016年的45.2兆美元，同期對GDP比率由67.5%增至73.2%。央行表示，顯示雖然當前的銀行體系較10年前金融海嘯時期堅韌，但許多金融業務已轉到非金融機構（即影子銀行），多名經濟學家、也對此風險示警。


第三，2008年金融海嘯時，許多金融機構大到不能倒，導致政府必須出手紓困，但10年過去，還是很多銀行資產規模增加。以美國為例，前10大銀行控股公司資產規模對美國GDP比率，由2007年的48.02%，升至2017年58.96%，增加10.94百分點。