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轉載 2016/07/20 【聯合晚報／楊雅婷】


英國脫歐公投的不安情緒迅速在市場消散，不過，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，第3季全球仍面臨眾多不確定因素，各國再祭寬鬆政策救市，促使低利環境延續，主要國家主權債殖利率也持續走跌，因此，第3季投資除了留意市場風險情緒，「現金流為王」將成為本季投資必需掌握的關鍵因素。





許長泰進一步表示，隨全球央行持續寬鬆來提振經濟，包括日本在本月底可能降息，中國至年底前也有降準甚至再降息的空間，美國則會在未來兩年內維持利率極緩升步伐，歐洲與英國也會視經濟狀況出手救市，因此，投資人不宜持有大部位現金，應該尋找可提供穩定現金流的資產，持續投資，並分散標的，降低波動風險。



就全球市場來看，許長泰分析，各國不論新興市場或成熟國家6月公布的PMI數據其實都呈向上走升趨勢，就連歐洲、英國也不例外，顯見全球經濟有逐步回穩跡象；更何況目前經濟基本面最佳的美國，在汽車銷售、新屋開工等經濟數據方面更是明顯好轉，未來全球要出現經濟衰退或是股市大跌機率不高，只是伴隨不確定因素，加上短線可能受數據左右，牽引市場風險情緒增溫。


至於英國脫歐後，英國經濟絕對會受到衝擊，且市場對於英鎊多看貶不看升，使得英國投資前景蒙塵，但是，許長泰表示，也由於弱勢英鎊可望提高英國出口產業競爭，近期可看到英國出口類股表現相對突出，投資人其實不需過度悲觀。


針對第3季的投資標的，許長泰建議，在「現金流為王」的投資策略方向上，主要可以鎖定四大方向：1.亞洲債券，2.高收益債，3.美國高息股，4.亞洲高息股。亞洲今年以來已有十大央行啟動寬鬆政策，且下半年仍有加碼空間，市場流動性充裕，有利股、債資產價格向上，讓亞洲收益型資產率先受到市場資金青睞。


進一步來看，隨著強勢美元趨勢見頂，大幅緩和亞洲股債匯市的壓力，並吸引資金回流，有助於創造亞債未來的資本利得空間與收益表現，而亞洲股市同樣擁有高股息特色，且目前MSCI亞太（不含日本）股價淨值比（P／B）僅1.4倍，低於平均水準，未來同樣具漲升潛力，且從近10年各區域股市投資平均整體報酬來看，亞太不含日本的複合股息收益高達3.9%，為各區域之冠，整體報酬率也有6.3%的高水準，僅次於美國的7.6%。