轉載 2014/12/03 【經濟日報／張瀞文】
美股再創新高，有恐慌指數之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）在12.85的歷史低檔區。法人表示，全球股債市仍是多頭行情，尤其看好美股及新興亞股，美股明年漲幅上看一成多，但短線可能已接近高檔，要小心VIX波動度上揚。
惠理康和投信全球資產多空訊號模型最新預測顯示，美國、日本、中國和新興亞洲股市持續維持多方訊號，尤其美股未受到10月全球股市拉回影響，多方訊號已長達25周。不過，歐股、拉美及東歐股市則維持空方訊號。
惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇分析，儘管美股有可能強者恆強，但S&P500指數本益比已達18倍，若以未來12個月預估盈餘來看，本益比也接近16倍，這兩個數字都為2005年以來的最高值。
此外，如果本益比不變，以2015年S&P500指數企業盈餘預估大約成長8%來看，指數明年漲幅上看一成，但是推估的過程可能相當曲折，而且波動也可能高於今年。短線而言，股市來到歷史高點，VIX又在新低附近，短期股市可能拉回整理。
富達全球技術策略分析總監霍克曼（Jeff Hochman）則認為，美股獲利優於其他市場，加上美元強勢，美股明年仍有多頭可期。S&P500指數2日收在2,066.55點，以點數圖技術線型分析，指數的新結構性地板價位在1,575點，2015年可望上衝至2,350點。
至於債市，模型顯示，整體債市維持多方訊號，美國公債及公司的長短天期債都處於多方訊號，但高收益債則維持今年的疲弱走勢與空方訊號。
至於其他資產類別，原物料仍持續空方訊號；美元指數進入第18周的多頭訊號，因此七大工業國與新興市場貨幣也維持空方訊號；不動產投資信託（REITs）的多頭已長達19周，因為美國持續復甦，其他房地產市場也受惠各國央行的接力貨幣寬鬆。
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