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轉載 2015/12/04 【經濟日報／趙于萱】


今年來中國持續降息降準，刺激中國企業發債量創下新高，但也引發債市是否將泡沫化的討論。對此法人表示，目前中國債券違約率低於歐、美成熟國家，加上去年以來，大陸中央實施地方債務置換，擔保層級由地方轉向中央，有利債市健全化，隨人民幣納入SDR，中國債市報酬率可望一路長紅。





今年以來，中國總計發行信用債高達8,980檔，累計金額10.6兆人民幣，整體債市規模則增至36兆人民幣，市場快速成長引發過熱疑慮。但法人統計，目前違約的中國境內債合計17檔，金額104.2億元，若以發行檔數計算，違約率僅0.19%，以發行餘額來看，違約率也僅0.1%，相較歐、美高收益債2%至3%的水準明顯偏低，使中債極具吸引力。



第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，衡量整體中債情況，今年來陸企發債創新高，主要受中國進入降息循環，提升投資需求影響，使企業樂在利率相對低的環境透過發債來進行融資，降低成本，但債券違約率未因此上升，債市並無泡沫化問題。


林邦傑進一步指出，去年來中國政府規劃分批將地方債務分類進行擔保，預計三年內置換14.7兆人民幣，來強化信用品質，投資人可藉此區分優質地方債和不受擔保的地方債，有利降低風險。而根據統計，去年中債指數報酬率達7.8%，今年截至10月底也有5.1%的報酬率，均優於全球債市表現，建議投資人把握人民幣納SDR題材，進場布局。


摩根中國雙息平衡經理人張婉珍表示，目前中國債市已榮登全球第三大，但外資持有比例僅3%，隨更多國家增加人民幣儲備，及更多債券指數納入中國債券，可望提升外資在中債比例到20%，更有利健全中債長線發展。