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轉載 2016/06/24 【鉅亨網／林奇芬】


你期待一年投資報酬率有多少呢？許多投資人說，「只要10%就好了，但是不要虧損。」這樣的期待，合理嗎？


根據施羅德投資今年4月對全球投資人的調查，全球投資人平均期待9.1%報酬率，亞洲投資人平均期待9.7%報酬率，台灣投資人平均期待8.8%報酬率。在三大族群中，台灣投資人期待相對較保守。但是專業投資機構認為，目前的投資環境下，全球投資人的報酬率期待，似乎過度樂觀、不切實際。



債券殖利率大幅縮水


首先，我們來看看目前全球主要公債報酬率，美國10年公債殖利率1.7%，德國10年公債殖利率一度跌至負值，目前為0.05%，日本10年公債殖利率負0.14%。台灣10年公債殖利率0.79%。和2007年相比，當時美國10年公債殖利率5%，德國也有4.5%，比目前至少高出3到4%，顯示目前固定收益產品的配息能力，大不如前。


股票低報酬、高波動


其次，股票市場則出現低報酬、高波動現象。若以1年期指數漲跌為例，統計至今年6月21日止，龍頭市場美股歷經高低起伏震盪，大型股道瓊指數小幅下跌1.03%，標準差則有16.58%(標準差表示波動度)。小型股羅素2000指數下跌10.2%，標準差18.88%。此外，過去幾年最熱門的生技股NBI指數，一年來下跌32.5%，標準差則高達30.4%。


在歐洲部分，歐洲道瓊50指數1年來下跌14.2%，標準差18.9%，英國指數下跌14.8%，標準差17.1%。新興市場如俄羅斯經歷重挫後反彈，指數下跌3%，標準差則高達41.8%。


我搜尋過去1年全球股市表現，幾乎找不到正報酬、波動小的市場。僅有紐西蘭股市漲幅18.2%，標準差9.97%，匈牙利股市上漲24.8%，標準差16%，以及少數幾個邊陲股市，但都非主要國家。過去，我們期待股票可以帶來高報酬，也願意承擔高風險，但現在卻是低報酬或負報酬，同時卻有高波動風險，顯示投資難度增加。


配息基金可能淨值下滑


因為投資難度高，許多投資人寧願購買配息基金，不管是高收益債基金，或目前通路熱賣的類全委固定配息基金，顯示投資人期待固定收益。但由於目前報酬率縮水，再加上市場震盪，想要賺取高收益並不容易，因此高配息基金，可能用本金來配息，導致淨值下滑風險。


目前全球雖然資金寬鬆，但景氣則有些欲振乏力，再加上黑天鵝頻繁出現，每隔幾個月就來一次震撼教育。在這樣環境下如何投資，真的是一場智力與耐力的考驗。


以紀律投資克服市場波動


由於市場波動度大，個人認為不要過度追逐短線訊息，還不如以穩健配置來因應市場震盪，原則上儘量分散、以多元商品組合，是最佳策略。現階段我認為可以配置4成固定收益產品，最好選擇分散在全球產品，另外，3成資金分拆成3年定時定額投資，標的選擇股市位置在5年、10年線以下的市場，著重長線布局。至於位在歷史高檔區的股市，可考慮逢高分批獲利出場。另外，可保留3成資金，少量投資黃金或保留現金，作為避險之用，也可作為危機入市的準備。


面對高波動、低報酬市場，投資人對報酬率期待要更為理性，才能小心駛得萬年船。


(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)