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轉載 2016/06/29 【經濟日報／趙于萱】


英國脫歐造成金融市場震盪，債市投資人卻比以往謹慎，使得高收債上周面臨資產大跌，利差僅微幅擴大5個基點至686bps。基金業者建議，投資人可以高收債利差為觀察指標，選擇超過650bps之後進場，一年後投資勝率達85％。





高收債的價格高低，主要觀察與美國十年期公債的「信用利差」距離，當利差擴大，債券價格走跌，反之利差縮小，債券價格上漲，因此在利差相對高檔進場，較能賺到價差收益。



近期市場波動導致高收債利差處於高檔，根據統計，每當高收債信用利差超過650bps進場，不論投資一季或一年後的正報酬機率，分別達到73％及85％，持有時間若達到一年，平均報酬率達13％。


摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，高收債歷經今年以來反彈，目前仍提供近8％殖利率，信用利差位於近年高點，使得高收債相當具有吸引力。加上高收債存續時期短，受市場影響波動較其他券種來得低，且高收債信用利差超過650bps進場，後市報酬率亮眼，在未來美國邁向利率水準正常化的環境，預期可提供優於其他債券的報酬表現。


羅伯．庫克說明，目前整體高收債信用利差來到680bps以上，這個水準近似美國景氣陷入衰退時期的違約水平，但高收債實際違約率只有3.7％，考量目前違約率仍低，信用利差處於過度擴張，後續收斂空間可期，進而創造資本利得。


瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭強調，就評價面來看，高收債利差高於全球股票收益率，無論殖利率獲利差都位於過去五年平均之上，更是歷次升息循環中利差最高。展望前景，未來一季全球經濟景氣向上動能不足，所幸下檔風險也有限，高品質的高收債可望延續優勢，上漲動能佳。


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