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轉載 2019/08/08 【鉅亨網／林奇芬】


全球央行再度颳起降息旋風，讓債券成為最受寵的投資標的，即使是負利率也要搶。今年以來資金持續流入債券基金，特別是投資等級債券與公債。面對川普反覆不定的貿易政策，景氣風險升高，債券基金仍然是今年下半年重要避險工具。


升息減債，降息加債


投資理財有個簡單原則，「升息階段減碼債券，降息階段加碼債券」。以目前全球央行紛紛加入降息行列來看，債券基金將成為投資市場的主流。根據EPRF統計至今年8月1日為止，共有2611億美元資金流入債券基金，而此同時，股票基金則是全數流出。在所有債券基金中，投資等級債券最受歡迎，買超1578億美元，其次是新興市場債339億美元，另外政府機構債券、高收益債券，也分別有257億美元、221億美元的流入。


先前各國央行降息動作還不明朗，資金已經大量移入債券市場，而現在央行已經紛紛表態降息，債券市場多頭趨勢更為明朗。統計目前已經開始降息的國家，包括美國聯準會近10年來首度降息，基本利率降為2%-2.25%，其次，印度今年以來已經降息4次，目前基本利率5.4%，另外，澳洲、紐西蘭分別降息2碼、3碼，利率已經跌至1%，亞洲國家包括印尼、泰國、菲律賓、韓國等，也都加入降息行列，巴西、俄羅斯，也開始降息。

統計至2019/8/7

各國央行降息，殖利率下跌、債券價格上漲


另外，歐元區利率為0，沒有降息空間，但是市場預估今年下半年可能重啟寬鬆政策，目前歐洲債券跌入負利率的債券數量龐大，而且債券殖利率走勢越來越低，顯示債券價格持續攀高。


雖然降息階段資金主要流入公債避險，但目前成熟國的公債殖利率極低或是負值，使得資金不得不尋求高評等債券，因此，今年受惠最大的是高評等公司債。相較之下，高收益債券雖有高利率，但考慮景氣風險，資金並未大量擁抱高收債。


可分散持有全球債與新興債


另外一個值得留意的族群是新興市場債，從殖利率角度來看，新興市場債普遍可以提供較高的利息收益，再加上更多國家加入降息，對新興債是利多。但若全球發生金融風險，新興市場貨幣波動極大，部分國家也可能有債務危機，因此，最好還是選擇美元計價新興債，與債券投資等級較高的新興債較安穩。其中，亞洲債券也是可以考慮的標的。


美國川普總統發動的貿易戰，目前已經逐漸衝擊全球經濟景氣，市場對下半年消費旺季也不敢過度樂觀。原先聯準會主席鮑爾在7月記者會表示，可能僅先降息1碼，後續偏向觀望態度，但在川普又對中國商品加徵關稅下，市場預估下半年持續降息機率大增，此也更增加債市的吸引力。


由於股市在相對高點，全球景氣風險又升高，現階段股票比重應該適當降低一些，增加一些防禦型的債券基金。但最好還是全球債(高評等債)與新興債分散配置，才可以降低風險又兼顧收益。


(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)