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轉載 2015/06/25 【蘋果日報／王立德】


隨景氣對策燈號陷入藍燈，元大投顧首席經濟分析師王誠宏昨日表示，央行有降息空間，可以考慮降息，促進經濟發展。不過，央行今天召開第2季理監事會議，外界普遍預估央行將連續第16季宣布利率不變，正式進入史上最長利率不變時期。


上周在南韓央行宣布降息1碼時指出，央行總裁彭淮南指稱台灣殖利率曲線仍低於南韓，暗示央行無須降息因應，只是隨紅色供應鏈議題鬧得沸沸揚揚，台商也從中國開始大撤退，央行利率政策議題又浮上檯面。


有半碼~1碼降息空間


王誠宏指出，台灣央行對利率掌握得非常緊，但實際上可以更有彈性作法。他表示，台灣其實在歐債危機時，就錯過了非常好的降息時機，當時台灣景氣對策燈號連亮10顆藍燈，黃藍燈也維持很長一段時間，如今景氣再亮低迷的藍燈，台灣央行可以考慮降息，以降低企業營運資金成本，進而刺激經濟。


王誠宏分析，以目前物價來看，央行具有半碼（即0.125個百分點）到1碼（即0.25個百分點）降息空間，但央行不選擇降息，可能是考慮到房價問題，擔心降息會助長房價上漲動能。不過王誠宏認為，以中國來說，政策先壓抑過高的房價，等到房價落底後，又大膽釋出資金到市場，進而刺激經濟，這是台灣央行可借鏡之處。


除利率政策外，外界也關注央行今日對於銀行土建融餘額偏高、台幣匯率、希臘脫歐等議題，特別是台幣5月名目有效匯率（NEER，Nominal Effective Exchange Rate）指數創近10年最強紀錄，讓外界關注央行後續對台幣的操作方向。其中最引人注目的莫過於國銀土建融餘額偏高問題，國內金控業者指出，房市逢高反轉，頭部型態已成，成了央行最關注的問題。


國內學者表示，央行處理土建融問題就像「拆炸彈」，如果對土建融餘額偏高的情況放手不管，等於是把風險丟給銀行，但若加大管制，恐又導致建商流動性轉差，甚至出現周轉不靈的情況。


台幣今料續緩步走貶


至於新台幣的匯率議題，根據5月台幣名目有效匯率指數創下119個月來新高，實質有效匯率（REER，Real Effective Exchange Rate）指數也創81月新高且與韓元拉近距離，強勢台幣讓國內出口商叫苦連天，央行是否續以「柳樹理論」迎戰，成外界最好奇的部分。


昨日台幣兌美元匯率受外銷訂單遠低於預期，且國際美元強勢因素而走貶，終場以31.052元兌1美元作收，貶值5分，兩大外匯交易經紀公司成交量收12.77億美元。而匯市交易員表示，台幣今日匯價預估將繼續緩步走貶。


【央行理監事會議聚焦議題】


利率：央行將連16季維持利率不變，但因經濟前景轉淡，外界出現促降息聲音
匯率：5月台幣名目、實質有效匯率指數分創119、81個月新高，台幣匯率過於強勢恐影響出口
國銀土建融：國銀土建融餘額水位偏高，恐成未來系統性風險未爆彈
希臘脫歐：希臘脫歐對台灣的影響程度
美國升息：美國升息步伐估將趨緩，央行收游資的腳步是否跟進放緩
物價展望：前5月物價指數年增率為負，下半年物價展望


資料來源：記者整理