轉載 2014/10/02 【經濟日報／李佳濟】
旗艦債券基金止穩，市場轉聚焦下一波債市投資展望。全球關注債市龍頭PIMCO動向，德盛安聯投信表示，被視為債券行情風向球的PIMCO總回報基金九月呈現淨流出，主要是債市進入修正期，反應利率正常化進程，以及法人季底作帳等因素所致，並非全然受經理人變動等議題影響。對目前市場最關心的債市投資展望，則建議透過投資等級債、高收益債及新興市場債等多元化信用債券組合，搶佔債市收益。
統計至2014/9/30，分類為理柏環球全球債券型。 資料來源：Lipper
PIMCO昨日發表聲明，強調旗下總回報基金九月份整體淨流出金額，僅佔該公司總資產管理規模約1%，且自上周五後該基金流出量已減緩，顯示市場信心回穩。PIMCO近年致力於發展多元策略，目前多元及另類投資投資策略占整體資產規模已達三分之二，主力不在單一投資策略上，同時仍有許多投資策略持續吸引資金進駐，如收益投資策略淨流入仍高達65億美元。
PIMCO總回報投資團隊亦發佈報告，強調債券市場之大並非任何人可憑一己之力掌握，旗下所有交易來自於240位投資專家共同決議，才能創造總回報策略過去長期的出色績效表現。 而接任PIMCO總回報基金的三位經理人，包含2012年晨星固定收益大獎得主馬克．基瑟（Mark Kiesel）、以及曾獲得2012年Smart智富台灣基金獎的PIMCO全球債券基金經理人史考特．馬瑟（Scott Mather）等投資專家，原本即為總回報策略決策成員，對投組狀況相當熟悉，此次投資決策團隊調整可稱為無縫接軌。
對投資人最關心的下一波債市展望，德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔指出，近期債市修正壓力大，除了反應升息心理，主要來自兩大因素：第一是股市震盪、VIX恐慌指數自8月底來走升，令信用債市信用利差修正；第二是德美公債殖利率底部回升，令部分債市承壓。
蔡明潔表示，從美銀美林債券指數觀之，高收益債不再獨霸債市，今年以來全球高收益債上漲5.09%，但若採取多元券種的策略（各三分之一高收益債、新興市場債，及投資等級債），積極搶進收益，根據理柏統計，報酬率可超過7%；且多元券種的布局方式亦可為投資組合帶來較低的波動風險，全球高收益債年化波動度約7%，但若採用多元券種的策略，則波動度可降至5.3%。
蔡明潔指出，只要聯準會採取偏鴿派立場，預期殖利率上揚的走勢將呈現「微笑曲線」走勢，不會過快過急，預期Fed首次升息時點將落在明年年中，隨後僅將緩步升息。緩升情境仍有利信用債表現，包括投資等級債、高收益債及新興市場債，建議以多元取代重押單一券種、以廣納不同券種、的多元投資策略的為上策。
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