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轉載 2015/11/23 【蘋果日報／于倩若綜合外電】


《金融時報》報導指出，美國下月極可能升息已導致新興市場加速趕底，新興市場可能即將過谷底，跡象包括新興市場大量生產與消費的工業大宗商品多已跌深，沒多少進一步跌價空間，新興貨幣相對西方貨幣折價已深，加上如今新興國在外匯存底等方面體質大幅改善，唯一須防備的是企業信貸危機。





報導指出，投資人對新興市場信心在5年前急轉直下，此後新興股市與已開發世界的落差持續擴大、貨幣走貶、無數經濟體質指標每況愈下。新興市場呈現大宗商品的故事，至少從市場角度看，新興股市與天然資源資產關係緊密，但現在，部分資產已接近跌無可跌的水準。


舉例來說，觀察中國金屬消費的重要指標青島鐵礦砂價格已自2011年高峰拉回76%；廣泛的彭博工業金屬指數墜至全球金融海嘯來新低；表徵全球大宗商品航運費用的波羅的海乾貨指數上周創歷史新低，自金融海嘯前夕高點下跌95.5%，均顯示周期即將轉向，不少分析師相信底部已近，倫敦研究機構凱投宏觀（Capital Economics）甚至大膽建議買進新興市場。


青島鐵礦砂已跌76%


高盛集團（Goldman Sachs）本月稍早決定將金磚4國基金併入廣泛的新興市場基金，雖凸顯金磚概念退燒，但也顯示投資人想以不同方式接觸新興市場。隨著美國聯邦準備理事會（Fed）下月可望展開近10年來首度升息，現在可能是最後一筆資金退出新興市場的時候，創造市場能開始築底的極低點。MSCI新興市場指數上周五收在843.48，已自8月底低點771.77反彈近10%。


惟摩根大通（JP Morgan）指出，投資人仍須提防企業信貸危機，自2007年以來，中國以外新興國家非金融債務增幅達國內生產毛額（GDP）的20個百分點，中國更達80個百分點。不同於過去幾場新興市場危機，此次債務風險在於企業債、而非銀行或主權債務，新興市場債務增長雖已趨緩，但緊縮信貸恐怕還有很長的路要走，恐阻礙市場自低點大幅反彈。


「難得一見買進機會」


《金融時報》看法與高盛相呼應，崔維迪（Kamakshya Trivedi）等高盛策略師日前預測，經過3年不如意，新興市場即將東山再起，隨著經濟成長回升以及本幣貶值協助緩解經濟失衡，「2016年有望成為新興市場資產築底並開始立足的一年，有望出現經濟成長加速和報酬率上升，即便無法重現21世紀初的繁榮景象。」


高盛預測開發中國家明年經濟將成長4.9%，快於2015年預估成長率4.4%，成為2010年來首次加速成長。富蘭克林坦伯頓（FRANKLIN TEMPLETON）也表示，新興市場資產慘遭拋售，創造數10年來難得一見的買進機會。