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轉載 2016/01/05 【蘋果日報／劉利貞綜合外電報導】


2016年開市頭一天，諸多專家所「預言」的黑天鵝已一一現蹤，而且是最凶悍、最黑的3大黑天鵝，宛如未來1年金融市場暴風將至前的預演，昨包括沙伊斷交導致地緣政治風險驟升，刺激國際油價無預警飆高，中國股匯雙殺引發投資人不安、拖累全球股市下挫，加上美國升息動向不確定性帶來的潛在壓力，地平線彼端已聞驚雷乍響。


伴隨地緣政治風險加劇，今年金融市場注定不平靜。油價所反映的不只是市場供需結構問題，也與地緣政治情勢息息相關，自1973年以敘戰爭引發首次石油危機以來，歷史上每次油價劇烈震盪均難脫地緣政治因素。無論是油價低迷持續帶動原物料行情下挫，或如沙伊斷交等意料外事件驅使油價大漲，都令投資人深感擔憂。



沙伊斷交風險加劇


以沙烏地阿拉伯為首的OPEC（石油輸出國家組織）已放棄限制產量，沙、伊撕破臉恐將OPEC內部紛爭搬上檯面，使全球原油價格戰愈演愈烈，增添油價暴起暴落可能性。


中國經濟景況似乎無助原物料行情回穩。《財新》與Markit公布，中國2015年12月製造業PMI（採購經理人指數）意外降至3個月新低48.2，不如市場預估的48.9，連10個月處於景氣榮枯分水嶺50以下，凸顯中經濟轉型過程中難以平衡的「雙速經濟」。


中國製造業連5衰


最新數據顯示中國製造業景氣已連5個月走疲，創2009年至今連續走軟最久紀錄。IHS Global Insight亞太首席經濟學家畢斯瓦斯（Rajiv Biswas）指出，在製造業景氣衰疲的同時，服務業擴張動能卻增強，反映經濟成雙速發展。鋼鐵、造船等關鍵出口領域產能過剩，恐使今年製造業景氣持續萎縮。


即使中國人民銀行（人行）預料仍將寬鬆政策以提振經濟，但恐懼當地市場波動不斷並看淡中國經濟前景的投資人，仍紛紛撤離中國。若全球經濟展望走軟、美國聯準會（Fed）升息帶動美元走強，加速資金趨向美元等避險資產的速度，勢必削弱人行對人民幣匯價的掌控力，將加深人行穩定匯率及開放資本市場的挑戰。


Fed恐加快升息步伐


具美國FOMC（聯邦公開市場委員會）決策投票權的克里夫蘭Fed總裁梅斯特（Loretta Mester）周日表示，她傾向更為積極的升息路徑，稱在上月啟動升息後，已無需再憑藉更多通膨升溫證據才可繼續收緊政策，且Fed可在任何一次例會決定升息，包括本月稍晚例會。


梅斯特的鷹派論調可能只是FOMC新一年立場轉變的先聲。部分經濟學家原本就擔心，若油價下跌等壓抑通膨的因素消失，通膨開始加速趨向2%目標，恐迫使Fed加快升息步伐。在Fed內部升息步伐預期已快於市場的情況下，市場對政策環境仍將保持寬鬆太感安心，恐導致屆時投資人因措手不及而倍感慌亂。


【2016年3大黑天鵝】
●油價暴漲：
中東緊張情勢加劇、恐攻威脅與俄烏對立升高等地緣政治事件恐刺激油價暴衝，令市場陷入恐慌、轉趨避險，將加劇新興市場資本外流，促使美元走強，且企業與民眾享有的低油價利多消失，勢將傷害投資與消費
●人民幣急貶：
中國經濟轉型之路崎嶇難行，若成長減緩速度比市場預料嚴重，將刺激資本加速外逃，官方恐被迫棄守引導民幣穩步貶值的策略，拖累新興市場貨幣走貶，傷害新興市場經濟並加深貨幣戰危機
●Fed升息過急：
Fed內部預期升息步伐已快於市場，若油價上漲等因素帶動通膨加速攀升，Fed被迫加快升息，未做好心理準備的投資人恐措手不及，加深市場動盪

資料來源：綜合外電