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轉載 2016/12/02 【經濟日報／王奐敏】


美元指數近期持續在100以上止穩，顯示市場在川普當選後對通膨上升的預期已經發酵，此舉不但讓美元風險性資產強勢表態，也讓OECD上調了明年全球的經濟成長率。根據統計，除公債外，美國所有風險性資產在今年都交出正報酬表現。





根據統計，今年來美股兩大指數分別上漲7.6%與9.8%，高收益債指數更上漲15.0%，而受到近期十年期公債殖利率彈升影響，美國投資等級公司債指數雖然下挫，但全年仍繳出5.8%的報酬率，顯示就算今年新興市場一度表現亮麗，但美元資產的表現依然耀眼。



瀚亞投資表示，在當前人口老化、超低利率與全球製造業降溫的環境中，經常帳逆差國的身分讓美元資產仍有不可取代的優勢，川普當選只是把美元資產的優勢用更具體化的方式呈現，包括努力創造通膨與降低企業稅賦吸引美元回流，或是降低法規限制以刺激企業擴張槓桿等。


這些措施的共同目標，就是要創造通膨引導利率走揚。


不過瀚亞投資認為，美國失業率雖然已下滑到4.9%，但美國勞動參與率卻創下歷史新低來到62.2%，顯示美國就業市場的「改善」，並非是就業人口的增加，反而是工作機會的減少與退休人口的增加。在這情況下，就算川普想要創造通膨，但養老金與退休金的需求，反而將支撐美國的大型優質股票與優質企業債券。


所以在未來美國資產的投資趨勢並不會由債轉股，而是股、債並行；特別是大型企業發行的股票與債券，將會是長線資金會加碼投資標的。


群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，自川普當選美國總統後，市場由選前悲觀，轉變為對美國經濟成長、通膨展望樂觀，認為川普的積極財政政策將有助通膨達到聯準會目標，且市場評估明年度聯準會將有二至三次升息機會，加上美國經濟穩定復甦，建議投資人可適度增加美元資產部位，布局上可關注基建、生技等政策風險低的產業，或受惠於升息趨勢下的金融產業。


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