轉載 2014/03/05 【NowNews／顏真真】
今年投資人面臨「二低一高」困局，在全球的超低利及低度成長環境，國人偏好配息型產品，但市場法人指出，高收益債、新興市場債及高股息股票所能提供的收益，與過去相比，恐怕已有限，預估今年收益率分別約為6%、4%至5%及3.5%，再加上延續去年債轉股趨勢，全球市場波動有增無減，投資人想債轉股、享受股市推升力道，也面臨市場上沖下洗的震盪風險。
德盛安聯收益成長基金經理許廷全認為，以高收益債、可轉債及成長股搭配選擇權3種資產，創造股息、債息與資本利得3種收益來源，可望能為今年「二低一高」的投資困境解套，三乘三投資策略成為當前追求「收益成長」的較佳選擇。他強調，這種三合一黃金比例投資，能組成「隨漲抗跌」的投資組合。
許廷全指出，若比較收益成長組合、全球高收益債和全球高息股3種資產報酬和風險可以發現，收益成長組合有3種收益來源的挹注，統計過去2年年化報酬率為15.52%，較全球高收益債和全球高息股表現為優。
此外，在多重資產、風險分散的防護下，收益成長組合過去2年年化波動度為6.41，僅略高於全球高收益債，但大幅低於全球高息股，風險調整後報酬也較其他二類資產為佳。
再細究「收益成長」投資組合，不論多空市場都有出息來源，更能有效的爭取收益。許廷全認為，高收益債、可轉債及成長股搭配選擇權約占整體配置的各三分之一，其中，高收益債與可轉債有固定債息。
至於成長股搭配選擇權，許廷全認為，除了能爭取現金股利外，還可以透過Coverd Call（持有現貨並搭配賣買權）賺取波動財，以2008年為例，在市場大幅波動下，賣買權所賺取的權利金收入年化約10%，也就是說，不論市場多空，這樣的投資組合都能產生收益來源，進一步抵銷市場波動可能造成的損失。
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