轉載 2015/03/06 【NowNews／林奇芬】
過去4年讓投資人傷心欲絕的新興市場，最近開始出現止跌跡象。跌深的新興市場股票基金，在國際風險降低後，應該可以開始緩步加碼了。
MSCI新興市場指數在2011年4月創下金融海嘯後高點1206，之後就呈現長達4年的漫長修正期。這段時間，美國、德國等成熟股市頻創歷史新高，但新興市場卻面臨原物料需求不振、通膨高、內需降溫、資金外流、貨幣貶值等多重打擊，股市、債市、匯率面臨三重壓力。
新興市場指數溫和回升
近期在國際風險降低，包括烏克蘭、希臘等危機舒緩，以及美國暫緩升息，資金外逃壓力降低，再加上原物料、股價、匯率都已經歷大幅修正後，新興市場似乎見到觸底回升的跡象。
MSCI新興市場指數去年12月跌至909低點，但未跌破2013年6月預期美國QE退場震撼教育的低點883，而今年以來，1、2月出現溫和回升走勢。再加上近期國際基金也轉賣為買，開始加碼新興市場股市與債市，後續對於新興市場看法可以較為樂觀，主要原因有以下三點。
三個原因，支撐新興市場
第一，各國通膨率下滑，有降息空間。除了歷經重大危機的烏克蘭、俄羅斯，用升息來防衛貨幣貶值外，新興市場有更多國家因為通膨率下滑，開始有降息空間，其中包括了印度、中國、韓國、印尼、土耳其等。目前僅巴西在今年1月還調升利率，其他國家都開始轉為降息、刺激經濟成長。
第二，今年經濟成長率可望成長。雖然新興市場體質仍然虛弱，但今年經濟成長率可望優於去年。根據IMF國際貨幣基金會預估，今年開發中國家經濟成長率為4.3%，約與去年持平，其中印度、巴西、東協、中東北非等，都可優於去年，唯有中國經濟成長率下滑較多。不過，中國因為通膨率大幅降低、實質經濟成長率反而優於以往。雖然新興國家成長力道不強，但最壞的情況應該已經過去了。
三，CRB指數接近底部。受到中國需求不振影響，原物料價格過去4年大幅修正，此外油價更因為供過於求，出現暴跌走勢。但近期油價開始走穩，而CRB指數也出現觸底回升。CRB指數在金融海嘯時，最低跌至200點，今年1月CRB指數再創金融海嘯後低點，來到212點。雖然，原物料需求仍不明，但價格接近底部，下跌空間有限。未來若價格回升，對新興市場也屬正面利多。
全球新興市場股票基金，較為穩健
經過大跌修正後，近期新興市場股市出現反彈走勢。今年以來至3月3日，股市漲幅最大的新興市場是去年跌最重的俄羅斯，漲幅高達16%。另外，印度、越南、菲律賓、捷克、深圳股市等，漲幅都可超過7%以上。不過，拉丁美洲國家表現相對仍較疲弱，包括哥倫比亞、委內瑞拉、秘魯等，股市仍持續下跌。
雖然，如俄羅斯等單一股市，近期因為跌深後的強勁反彈，吸引不少投資人搶進，又如，不斷創新高的印度股市，也有一批忠實擁護者。
不過，新興市場波動性較大，個別國家各有題材或風險，穩健投資人不彷選擇全球新興市場股票基金，分散風險又以各國重量級績優企業為主。在台灣銷售的基金中，如富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業、聯博新興市場成長、富達新興市場、安本環球新興市場、瑞萬通博新興市場、先機全球新興市場等，都可做為考量。(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)
（作者林奇芬，政治大學EMBA、政治大學新聞研究所、中興大學經濟系，理財專家。本文由作者授權刊登。更多訊息，請參考林奇芬治富俱樂部)
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