轉載 2014/10/06 【鉅亨網／陳慧菱】
近期美元急升，非美貨幣灰頭土臉，中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示，從投資角度看，美元走強，背後隱含兩大重要意義：一、全球主要經濟體普遍低成長，擴張動能以美國馬首是瞻；二﹑預期歐洲、日本將延續、甚至擴大貨幣寬鬆政策，低利率環境一時半刻不會豬羊變色。依此市場脈絡，今年第四季投資應向美元資產靠攏，同時抓緊「3高」主軸：高息收、高成長、高價值。
朱戌文指出，較之於歐、日，美國在復甦軌道上相對走穩，第2季GDP成長率上修至4.6%，創2年半新高，市場對聯準會升息的時間似有提前之勢， 因而加速資金向美元資產移動。惟進一步觀察，美國8月通膨指數回落至1.7%，廣義失業率也在12%水準，離聯準會目標仍有差距，透露經濟復甦馬步紮得不 夠穩，即使明年升息，速度、幅度勢必和緩。連美國都如此擔憂復甦功虧一簣，遑論有通縮之虞的歐日經濟體，顯示短期全球很難擺脫疲弱無力的經濟，低利率自是 不可或缺的強心劑。
延伸到投資策略上，朱戌文分析，多元納入高息收、高成長、高價值的「3高」，是第4季趨吉避凶之上策。以標榜息收的全球高息股票、REITs為例，2009年美國實施QE政策以來，兩者總報酬率各達165%與270%，高出全球股市的140%甚多，主要憑藉即是金融海嘯後全球低成長、低利率的環境，資金往高息靠攏的大趨勢。如今世界經濟前景仍高度不穩，主要央行貨幣政策續偏寬鬆，加上國際地緣政治衝突不斷，以息收兼具穩健成長取勝的孳息性股票資產，可望繼續吸引市場目光。
另一方面，基本面成長性相對突出的市場，在低成長環境中優勢盡顯，也易成為資金競逐對象。朱戌文舉台、韓股市為例，兩者同以電子科技見長，理應隨Nasdaq頻創波段新高之際同步走揚，但南韓今年經濟成長陷入瓶頸，全年增長率由4.1%下修至3.7%；反觀台灣在出口暢旺下，經濟持穩，全年成長率有機會上調到4%以上，支撐台股自年初至今，漲幅始終遠遠領先韓股，也印證基本面相對優異的成長性市場，容易在此環境中脫穎而出。
再以金融海嘯後的股、債市表現看，各項資產動輒出現兩位數、甚至3位數漲幅，股債偏貴的言論此起彼落。然而，朱戌文指出，隨著美國貨幣政策由寬鬆慢慢轉為 中立，資金行情不免出現退潮跡象，此時價值被低估之資產將成為市場關注焦點，或者價格已合理修正、存在波段獲利空間之標的，如新興市場債、中國等，對採取長線價值投資之法人有高度吸引力，惟上漲一段後，仍需回到基本面的強弱度而定。
朱戌文提醒，以歷史經驗，聯準會宣布升息前6個月，通常是金融市場的震盪調整期；尤其，美國確定邁入升息軌道，將是金融海嘯以來頭一遭，對全球股債市的影響甚鉅，因此當此預期心理升高，都易引發聯想與市場波動，使得今年第4季市場較難平靜。故在投資策略上，除以美元計價資產為主，暫避非美貨幣的波動風險外，並採取由息入手、多元佈局之雙管策略，來穩定收益來源，降低波動，故強調在各高息資產靈活配置的股債平衡基金，近年頗受全球投資人青睞。
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