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轉載 2015/05/13 【蘋果日報／廖珮君】


為防堵TRF（目標可贖回遠期契約）風暴再現，金管會嚴管衍生性商品交易，要求業者訂自律規範，替客戶設下「停損點」；日前規範出爐，損失上限採比價期數綁平均一期的名目本金，例如1年內契約最大損失為本金的50%。





據銀行公會擬定的「衍生性商品自律規範」，「官方版」的客戶最高損失上限，依比價期數分兩類，1是比價期數12期以下，最大損失為平均單期名目本金的6倍；2是比價期數12期以上，最大損失則是平均單期名目本金的9.6倍。


舉例名目本金100元，期數12期（若每月比價，契約即為1年）總名目本金1200元，損失率是單期名目本金6倍即600元，等於最高損失600元，是本金一半。



期數高、損失率小


但若契約超過1年，例如期數24期，總名目本金為2400元，損失金額則是960元，損失率就降為40%，期數愈高、損失率就愈小。銀行主管分析，契約1年內風險較低，例如對賭匯率，市場一年內的匯率波動，當然遠比2~3年還容易掌控；其次，通常比價期數愈高，客戶輸贏愈大，若用平均名目本金來控制，客戶損失就不會無上限，反隨期數增加、損失率愈低。


該主管說，該自律規範是訂一個客戶損失的「上限值」，各銀行仍須自訂客戶的損失上限，但不能超過該「上限值」。各銀行自訂客戶最大損失率約15~30%， 沒有綁定平均一期的名目本金，會發生當客戶契約期間愈長、損失額愈大現象；若綁定平均一期名目本金，契約拉長，可鎖定損失金額，損失額不會無上限。


去年TRF大賣，最大爭議是，客戶損失「無上限」，且這類「對賭匯率」的複雜高風險商品，甚至連早餐店、農夫都在買，金管會決定出重手嚴管，要求銀行公會重新檢討「衍生性商品自律規範」，該規範上周草案出爐。


規範草案上周出爐


首先是擬定「複雜性高風險商品」定義，包括比價期數3期以上、且隱含賣出選擇權，例如匯率選擇權商品、對賭人民幣兌美元的TRF、DKO全列入，且這類複雜高風險商品，銀行須先經董事會通過後，才准銷售。


其次是擬定客戶最大損失率，銀行自訂客戶損失上限需有合理的考量基礎，官方版採比價期數綁平均一期的名目本金，期數愈高、損失率愈低。最後是該規範不適用各銀行的國際金融業務分行（OBU），僅適用DBU，即國外法人不受限，但國內一般投資人則須納入，保護國內一般投資人。