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轉載 2015/10/28 【工商時報／陳欣文】


上一季國際股市承壓，債市也調整，不過時序進入第4季，是「整理過後重新出發」好時刻，尤其是大陸市場進入傳統旺季與五中全會後的政策利多，加上股債市經歷前波修正後，投資價值浮現。法人分析，以今年以來新募的7檔中國平衡基金為例，有6檔債重於股，建議以股4債6的「黃金比例」為基礎配置，降低波動，同時爭取A股的收益機會。






保德信中國好時平衡基金經理人徐建華建議，金融市場瞬息萬變，投資組合必須能動態調整，結合量化指標與具有經驗的投資團隊，研判當下的投資環境，在股市多頭期間，拉高股票投資比重變成「股6債4」，在市場動盪時刻，提高債券配置變成「股2債8」，讓黃金比例更能順勢變化、時時都好。


徐建華表示，回測大陸股債市過去3年的年化資料，只買大陸債券波動風險為2.1％，但扣除成本與市場因素後的報酬率僅剩2％多一些；若把股票部位提高至80％，雖然年化報酬率上升至近11％，但波動度也從2.1％暴增至21.8％，意味「股8債2」必須承擔更多風險。


以「股4債6」的黃金比例，搭配20％靈活調整，累積今年前3季報酬率達23.2％，不僅高於純股票投資，波動度也遠低於純股票投資。


保德信中國產品首席石永平直言，第3季震盪後，許多投資人即使心裡認同大陸中長期發展，卻不敢輕言「錢」進，其實，投資應按「風險承受度」追求最適切的報酬，但投資人經常忘記投資初衷，跟著市場起伏追高殺低，當股市表現不佳，100％轉進債券，不願承受風險，忍受回報無法滿足基本需求的結果；當市場大好，又100％投入股票，承擔大起大落的高度壓力。