轉載 2014/03/20 【中國時報／黃琮淵】
南韓央行總裁繼任人選李柱烈拋出升息風向球，台灣央行是否跟進，備受外界注目。星展集團昨日公布最新報告，雖出口復甦、內需穩定，全年GDP可望保3，但國內物價平穩，央行最快年底才會宣布升息。
環球經濟社社長林建三指出，紐西蘭率先升息後，全球升息潮將從先進國動起來，新興市場經濟體利率向上拉升時間上可能提前，幅度也加大，台灣低利率很難維持下去。
寬鬆政策近尾聲，紐西蘭上周宣布升息，成為第一個邁開升息腳步的已開發國家。鄰近的南韓則蠢蠢欲動，李柱烈在答覆國會議員質詢時表示，南韓家庭需做好利率調高的準備，透露可能提前升息的訊息。
南韓央行現任總裁金仲秀的任期將於本月底屆滿，任內最後一次貨幣政策會議，預期基準利率仍維持2.5％不變。但因繼任的李柱烈向來是嚴控通膨的鷹派人馬，市場預期南韓央行可能更重視物價壓力，恐將提前升息。李柱烈的理由是，隨經濟成長加快，南韓通膨也將攀升，儘管升息傷害低收入者，但因南韓多數債務人都是屬於高收入族群，一般家庭足以因應利率調升的影響。
台灣央行首季理監事會下周四登場，在南韓喊聲後，央行總裁彭淮南會否跟進？加上彭淮南去年第3季理監事會後罕見提出呼籲，提醒房貸戶留意未來利率變動風險，明示低利率即將進入尾聲，也被視為升息風向球。
渣打集團認為，美國經濟持續復甦，牽動台灣央行的利率決策。渣打去年預測，央行第2季底將開始升息，全年可能3次升息，每次升息半碼，但因經濟情勢變動，時間可能提前，本季理監事會就可能升息。
有別於渣打，星展最新報告中指出，出口逐漸復甦、內需轉趨穩定，雖提供央行可能升息的條件，但就長期結構性的角度來說，台灣貿易及投資的自由化及改革是觀察重點，預期未來半年利率都不會變。
星展指出，全球經濟表現好轉，但亞洲要能「推動自己的成長」，各國的內需消費將是重要因素。換言之，在台灣能夠提振內需表現前，升息將遭遇龐大阻力，且物價穩定，還看不出升息迫切性。
左手低利右手打房 錯亂的央行
中央銀行利率連10季凍漲，目前看來將邁向第11季，說好聽一點是「以不變應萬變」。但面對全球情勢多變，美國量化寬鬆（QE）政策從進場到退場，安倍經濟學從無到有，我央行竟然可以站在原地不動，也算是一種奇蹟。
台灣的物價穩定，即便各方抨擊主計總處統計無感，但畢竟央行就是看這個數字，只不過這種「安全牌」打下來，也衍生了景氣持續差、房價步步高的後遺症，但就沒看到央行有所動作。
根據央行近年說法，美國的利率會影響全球各國，但全球各國利率影響不了美國。這充分反應「小國無利率政策」的現實，央行貨幣政策得跟著美國走，美國升息以前，央行不會先開槍，升息時點就這樣一季拖一季。
問題是，台灣跟美國不一樣，聯準會明年開始縮減購債規模，被解讀美國景氣逐漸走在復甦軌道，美國房產指數走高更被視為是樂觀指標，反觀台灣經濟沉淪，主管機關一手維持寬鬆環境，一手打房，根本精神錯亂。
連10季凍漲的利率，讓台灣民眾面臨「四低一高」的困境，物價低、薪資低、利率低、匯率低，但房價卻高攀不起，在沒享受到雙率雙低之利，就被經濟疲弱及高房價害死，央行難道都沒意識到低利率已釀大禍？
央行應該認知，如果低利環境和新台幣貶值有助景氣，經濟成長率就不會這麼難看，每年都喊「保2或保3」，可見央行的雙率雙低只是不壓垮已經疲弱的經濟，但不可能助台灣經濟翻身，既知如此，還要繼續下去？
身為貨幣主管機關，央行應認真思考，面對物價已低，政策主軸是救經濟或打房，否則政策持續不動結果，問題只會愈來愈大。畢竟在低薪資與高房價陰影下，再低的物價都不值得拿來說嘴，這種「小確幸」還真悲哀。
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