轉載 2015/06/08 【工商時報／黃惠聆】
今年至5月底為止，全球國際市場表現甚佳，其中又以歐洲及日本的表現最為出色。全球資產價值增加並趨昂貴，晨星表示，若殖利率持續攀升，將使投資債券、股票及房地產等資產，更具挑戰。
根據美國華爾街日報對經濟學家進行的意見調查結果顯示，有73％的經濟學家認為聯準會今年升息的時點為9月，而經濟學家對於聯準會升息的共識則是，聯準會將在今年底升息到0.8％，明年底升息到2％，而10年期公債殖利率於今年底將會回升到2.6％，並於明年底會上揚至3.3％。
晨星認為，歐洲央行的目標通膨率2％並不容易達成，整體上來說，全球公債市場前景依然嚴峻。受到逐漸升息趨勢的影響，全球公債殖利率上揚的時鐘已經開始倒數計時，同時有越來越多的公司債溢價，對公債價格也產生壓力。
雖然一般法人和投資人對股市較為樂觀，晨星表示，因全球景氣展望處於健康狀態，股市仍有續漲空間，但目前股價相對於經濟發展前景實屬偏高，未來任何與全球景氣循環相關的利空消息，或升息都將會傷害股市表現。晨星表示，現金與債券的低報酬導致股票價值膨脹，若利率逐步上揚，將會逐漸加重股票價值的壓力。
只不過，股市與經濟表現常有脫鉤的現象，其中以美國市場最為明顯。另外，歐元區股票也不再便宜，新興市場也面臨理想市場價值難尋的情況，尤其新興市場的政治、經濟風險，也增加投資該市場的難度。因此，晨星預估，在接下來幾個月中，股票市場非常可能會重複今年以來的表現。
由於美國、歐元區、日本的企業也還有增長空間，即使股價會再漲，但昂貴的股票價值會被政策或突發事件所影響，法人也表示，如：聯準會的首次升息、金融市場承受來自於中國股市及房地產市場的壓力、近期的油價反彈，或者一些政治事件的雜訊等，都會影響市場的走勢。換言之，目前股市的價格，則無法承受意外的負面消息。
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