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轉載 2016/04/27 【鉅亨網／林奇芬】


新興市場結束悲情，命運大翻轉？去年新興市場仍陷在愁雲慘霧中，讓人擔心國家、企業破產危機。今年卻出現180度大翻身，今年以來漲幅最大的，都是新興市場。但大漲一段的新興市場基金，現在還可以投資嗎?


統計至4月20日止，全球股市漲幅最大的是俄羅斯24.6%，其次巴西23.7%，除此之外，土耳其漲幅19.3%、馬來西亞15.1%、杜拜12.5%、泰國9.8%...，幾乎排名前20名都由新興市場包辦。相較之下，今年以來跌幅較大的市場，反而是去年漲幅最大的日本、歐洲股市。新興市場中，唯一重挫幅度較大的市場就是中國。但即使如此，中國股市近期似乎也有走穩跡象。

油價、原物料反彈，推升新興市場


扭轉新興市場跌跌不休的重要推手，無疑是油價與原物料價格止跌。自從2月俄羅斯喊出「石油凍產協議」之後，油價終於出現止跌回升走勢。儘管4月17日能源部長會議破局，未能對凍產達成任何共識，但油價走勢仍然堅挺，此對產油國無疑是最大利多。因此，今年以來俄羅斯、加拿大、哥倫比亞等股市，漲幅相對強勁。


另外，原物料供過於求、價格暴跌的窘境，在部分公司破產出局、中國推動供給側改革呼聲下，也見到止跌跡象。例如鐵礦砂、銅、鉛、錫等價格緩步回升，也帶動CRB指數從2月最低155，到4月升到180。原物料價格上漲，也帶動了如巴西、澳洲、印尼、馬來西亞等股市反彈。


美元暫緩升息利多


另外，推升新興市場反彈更重要的關鍵因素，在於1月聯準會會議維持不升息態度，同時，3月葉倫主席更為鴿派談話，讓市場預估美元升息步伐緩慢。此讓先前大暴跌的新興市場貨幣，大喘一口氣，包括俄羅斯、巴西、印度、馬來西亞、印尼等貨幣，自2月以來大幅升值，推升相關股市反彈。


新興市場的龍頭，其實仍以大陸馬首是瞻。年初人民幣急貶、陸股重挫，讓金融市場大驚嚇。若是中國經濟持續出現修正壓力，對原物料需求急凍，則新興市場反彈力道，將相當有限。


中國經濟初見好消息


不過，好消息是中國3月製造業PMI指數終於站上50.2，比2月49大幅上揚，另外，出口年增率也轉為正成長11.5%，結束先前連8跌的慘況。第一季經濟成長率為6.7%，雖為近年最低，但仍在預估範圍內，經濟風險似乎仍可控制。同時因為美元升息延後，人民幣貶值壓力降低，近期維持在6.5附近盤整，資金外逃壓力降低，也推升了上證指數從1月最低跌至2647點，開始緩慢回升。


另外，金磚四國中印度經濟表現最穩定，製造業PMI回到52.4，但俄羅斯、巴西，則仍在衰退環境中掙扎。東協國家中，印尼PMI回到50.6，馬來西亞工業生產上升，都陸續見到一些成長曙光。


新興市場基金3個月漲2成


諸多利多加持，讓新興市場今年以來表現強勁，資金也逐漸回流。MSCI新興市場指數從1月最低688點，到4月20收852，漲幅高達23.8%。新興市場基金也擺脫去年頹勢，今年以來收復不少失土。例如排名前面的歐非中東基金，3個月報酬率可達27%，其他泛新興市場基金3個月報酬率前段班可維持在20%以上，表現較落後的也有10%以上。讓長期套牢投資人，可說是鬆了一口氣。


不過，對於新興市場投資仍要抱持戒慎恐懼態度，未來還是要觀察二個重點，第一，美元是否維持不升息，第二，原物料供需改革是否落實，報價是否持穩。若以上二者答案都是，則可持續投資新興市場基金，若以上二者出現變化，或許也要適度落袋為安。


新興市場基金表現

統計至20160419，原幣計價。


(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)