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轉載 2015/09/12 【工商時報／陳欣文】


曾經是國內的明星經理人，操盤規模數百億元的基金，黃時彥去年接掌保德信投信投資長後，從明星變身舵手，熟悉大陸市況的他，在美國即將進入循環的此刻，以將近20年的研究經驗，建議可以美元分批布局A股，趁現在陸股評價低於長期平均時，慢慢撿便宜，借美元穩定的力量，駕馭A股反彈的利基。


黃時彥分析，美國歷次升息前後，美股震盪重複上演，但從金融海嘯後的寬鬆資金行情，回歸到企業基本面，卻是必要的陣痛，在市場陷入迷霧時，受惠於美國升息，美元可望持穩，甚至走強，因此外幣理財時，美元仍是布局首選。







「若是有美元等外幣帳戶，不該讓美元睡著了！」黃時彥透露，大時代下，不少人的父母輩擔心報酬一夕成壁紙，藏在床底下的資產中，有很大一部分美元現鈔；時移事易，全球股匯市動盪，許多投資人看好美元不易走弱，開美元帳戶，只是光持有美元難以讓財富增值，目前最適宜的策略，是用美元投資陸股。


黃時彥指出，特殊的散戶市場，讓A股不論漲跌，來得又急又猛，但人民銀行行長周小川已公開宣示：「大陸泡沫已破滅！」這意味著陸股已大致調整到位，人民幣兌美元匯率也趨於穩定，市場更健康，當官方在上月底一口氣降息、降準後，包括高盛等華爾街券商，也認為A股估值已降至「具吸引力」的水準。


「大陸股市還會波動，但目前已經很接近底部，現在並非急躁離場的時刻；相反的，如果還有能力，既然無法預測最低點，不妨先用一部分資金試水溫，趁A股打底時，攤平進場成本，同時降低選擇進場時間的風險。」黃時彥說。


對於投資的心法，黃時彥從這波美股大跌的觀察指出，根據美國證管會的最新資料，股神巴菲特已經悄悄進場，他的波克夏公司從3月底開始，持續分批加碼投資能源產業，解讀股神的操作策略：他仍看好全球景氣穩定復甦，股市短期下挫應該只是暫時性的恐慌。


股市急跌時，投資人最常出現的反應是遠離市場，但他在5月時就從「價值」角度切入評論過A股，同時使用美國股神巴菲特評價市場的指標來分析A股；也體會到在市場恐慌的時刻，巴菲特曾說：貪婪、恐懼（市場情緒）像是「傳染病」，一旦爆發，根本無法確知何時開始、何時結束─巴菲特建議應該「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼」。


黃時彥認為這段話背後的意義：股市下跌時，跟著恐慌離場，反而可能錯失進場好時機；相反的，在別人恐慌時貪婪，就像挪威主權財富基金，一旦股市震盪，搶進企業獲利強勁的地區，尤其是獲利成長愈高的市場，股價急跌後，通常有較高的反彈幅度，挪威主權財富基金正是看好中國股市相對有潛力。


黃時彥強調，市場最佳的買點，不是極度狂喜的時候，而是投資情緒從悲觀轉換為樂觀的過渡期，不論是美元，抑或是陸股，今年都還有成長潛力，在第三季進入尾聲時，為2015年投資成績做最後衝刺，可善用強勢美元，在A股相對便宜的時點分批進場。他也提醒，如今境內陸股基金投資A股的持股比率可達100％，但是對境外基金而言，投資A股仍有10％的上限，兩相比較，不論是以新台幣，或是持有美元、人民幣等外幣，想要「直線錢進陸股」，境內基金是更直接而靈活的策略。