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轉載 2016/11/03 【NowNews／林奇芬】


美國總統大選進入倒數一周，此時卻出現選情大逆轉走勢，「黑天鵝陰影」再次現蹤，全球股市驚嚇。短線投資人，可以先用反向ETF、黃金ETF避險，至於新興市場股票基金、能源原物料基金，還是可以續抱，或是定時定額投資。選後的美股，可能有一些反彈空間。


市場一般對希拉蕊柯林頓較為安心，認為若她當選，政策方向大致維持不變，美股與全球股市偏多看待。但若川普當選，市場則相當緊張，擔心國際政治磨擦、貿易政策、移民政策大改變，美股與全球股市風險升高。



川普是股市黑天鵝？


觀察自希拉蕊電郵門事件後，川普民調首次領先，這幾天金融市場反應可知。一，美元指數下跌，顯示美國升息機率降低，二，Libor利率上揚、VIX恐慌指數上揚，顯示市場風險意識升高，三，日圓、黃金走強，顯示市場風險意識升高，四，美股、德股下跌，成熟國股市衝擊大，五，墨西哥披索、股市下跌，受移民、貿易政策衝擊最大的墨西哥首當其衝。


我一向認為，政治事件衝擊只是短期心理因素，金融市場最終仍是反應經濟基本面。以英國脫歐事件為例，市場原先認為股匯市應該重挫，但反而逆勢上揚，主要是寬鬆的貨幣政策，支撐了金融市場。再加上英鎊大跌，反而推升英國第三季經濟成長動能。不過，英國脫歐真正衝擊將在明年啟動，這也是未來需持續注意的風險。


選舉落幕後，回歸經濟表現


至於美國總統大選結果的風險，我認為跟英國脫歐較不同。新總統不一定可以主導經貿政策，任何法案修正還需要國會通過，因此，心理面衝擊將大於實質面衝擊。總統選舉變數，在一個星期後就會揭曉，答案一翻二瞪眼。接下來，主要看美國第四季經濟表現如何，才是主要關鍵。


最近剛公布美國第三季經濟成長率高達2.9%，比前一季1.4%大幅成長，似乎美國經濟非常強勁。但在此同時，10月消費信心卻下滑至87.2，個人消費也僅微幅成長0.5%，顯示消費端較為虛弱。


值得注意的是，去年第四季及今年第一季，受到油價與原物料價格大跌影響，因此GDP基期較低，有利於今年第四季到明年第一季，出現較大成長空間。其中，能源原物料相關產業，在價格回溫下受益較大，但零售消費、汽車等，則不一定受惠，也就是強弱主軸可能改變。


升不升息，你的錢該往何處去？


預估若希拉蕊當選，下周股市會先出現慶賀行情，但12月升息機率較高，只是市場已經反應此話題，影響有限。若是川普當選，市場風險升高，股市還有下跌壓力，然而升息時間也許會再延後，有利於股債市之後反彈。只是美股已持續8年多頭走勢，近期技術面出現連三月收黑，且面臨年線保衛戰，趨勢偏向保守。且明年景氣展望變數較多，還需要後續追蹤觀察。


至於新興市場的影響，與原物料相關的俄羅斯、巴西等，預估明年經濟可有改善空間，股市趨勢仍維持正向。東協亞洲國家，若TPP未能通過，短線有小幅壓力，但還有中國RECP推動，長線展望仍為正向。


現階段投資策略，短線可以買進反向ETF、黃金ETF避險，等下周不確定風險去除後，再決定投資動向。就相對本益比而言，新興股市仍較成熟股市便宜，原物料價格仍在歷史低檔區，定時定額買進新興市場股票基金、原物料能源相關基金，仍是我目前的投資主軸。


（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）