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轉載 2016/03/29 【工商時報／黃惠聆】


猴年全球股市第1季表現令人捉摸不定，面對負利率投資環境，第2季投資布局，富達認為可以用3「D」（Diversification、Developed、Dividend）策略因應，醫療、資訊與高息概念股是投資主流、全球入息股與亞洲高收益債更是投資首選。


全球經濟情況彷彿近期天氣「乍暖還寒」，投資市場的表現更是「乍雨乍晴」，讓不少投資人疑慮該進場了嗎？富達卓越領航全球組合基金經理人葉端如表示，由於新興市場仍受產能過剩與濟成長放緩，使得成熟經濟體復甦力道較新興國家強，即使近期有ETF資金搶短行情，但第2季成熟市場依然是布局重點，尤其是歐洲（不含英國）、日值得期待。


為何較看好歐、日？葉端如表示，無論是本益比較低廉與企業獲利成長都優於全球，根據彭博、高盛調查，預期日本企業運用超額現金買回庫藏股，股東權益報酬率（ROE）可望由2015年8.15％，拉高至2016年8.42％。


至於歐洲經濟前景轉佳，歐股評價低具吸引力等都是葉端如持續看好歐股的主因。葉端如說，歐洲自2011年第2季以來，出口持續成長，平均成長率高達15.3％，消費持續復甦，透露出歐洲經濟狀況較5年前更為強勁。不過，對英國和美國投資，則「中立」以對，前者有脫離歐盟公投，後者聯準會今年仍有可能升息的不確定因素。


新興市場國家改善雖因中國經濟成長放緩而充滿變數，但葉端如說，並非完全不看好新興市場股，對於陸股，投資人應保持淡定，然擁有改革和政策利多的亞洲國家，未來樂觀以對。


至於產業投資，葉端如則看好消費、醫療保健、資訊科技3大類股，因為這3大類股每股盈餘成長率相對較佳。


而在第2季的債券布局上，對追求穩定收益的債券投資人而言，富達國際亞洲固定收益產品經理莊靖宇說，全球央行的貨幣政策並不同調，其中歐亞持續採行低利，甚至負利率的寬鬆政策，加上許多亞洲國家的信用評等上調，市場發展潛力大、存續期間較短、票息高等優勢，所以，第2季相對看好亞洲高收益債。


莊靖宇說，目前亞洲高收益債券總市值僅有1,500億美元，僅是歐洲高收益債市規模的四分之一，美國高收益債市規模的13％左右，平均信評BB-，與歐洲高收益債信評相當，高於美國高收益債信評B+，發展潛力相當大。


值得留意的是，富達國際亞洲固定收益產品經理莊靖宇表示，2015年42％的中國境內發債都來自於地產開發商，中國境外的債券供給明顯減少，加上不少高收益的發債公司平均貸款成本大幅下滑，均有利支撐中國/亞洲高收益債（特別是地產債）。


富達莊靖宇說，富達擁有亞債投資超過15年經驗，也是亞洲高收益債市的先驅。富達亞洲高收益基金為避免產業過度集中，是透過多元分散投資布局，主動控管風險，聚焦美元計價的亞洲高收益公司債，同時掌握人民幣高收益債的潛在成長機會。看好房地產、循環性消費等產業，其中休閒博弈的信用基本面強勁，評價面出現改善、零售的發行量增，投資機會多；還有鎖定一些資本充足、展望穩定、監控資產品質的金融債，以及「新經濟形態」受惠於消費需求上升及科技創新突破的科技公司債。


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