轉載 2022/04/10 【聯合報／戴瑞瑤】
為防高通膨吞噬實質購買力，專家建議投資人仍應堅持投資，但第二季投資環境充滿變數，國銀提醒，投資人需留意俄烏戰事及經濟制裁、停滯性通膨、聯準會貨幣政策等三大風險。國際股市可能盤底待變，可利用市場修正的機會增持部位，尋找長期能維持優勢的優質資產。匯市則在台、日央行態度迥異下，可把握匯價甜蜜點逐步換日圓，待解封後赴日旅遊所需。
升息環境下該如何投資？國泰世華銀認為，目前不論股、債都已提前反應聯準會政策轉向的影響，在聯準會緊縮貨幣政策下，美元維持偏強的格局，新興市場則會面臨資金撤離壓力，由於美國經濟表現穩健，預期美股仍是投資布局首選，但建議聚焦績優的大型股。
俄烏戰爭是今年以來最大的一隻「黑天鵝」，不僅原物料價格上漲加劇通膨壓力，而近期俄羅斯頻頻暗示未來能源和大宗商品出口，擬將以盧布計價，國泰世華銀表示，此舉雖難以撼動美元領導地位，但對全球經濟是否造成長遠影響仍有待觀察。
不過，在升息題材下，金融類股表現優於台股大盤，儘管第二季台股修正壓力較大，在長期趨勢不變且高殖利率的支撐力道之下，若遇到行情波動，投資價值浮現，除了金融股擁有基本面題材外，也建議可從短期受影響、但長期趨勢往上的類股逢低布局。
凱基銀行則認為，俄烏戰事態發展仍有極高不確定性，第二季國際股市可能盤底待變，成熟股市必然受到對俄羅斯經濟制裁雙面刃的負面影響，也須觀察如何避免俄債違約導致全球金融系統性風險，預期第二季較難有表現，投資人不妨暫時觀望。
不過，由於成熟股市多數企業仍具有基本面底氣，如果著眼一、兩年以上的長期持有獲利，可採分批進場布局；新興股市除拉丁美洲地區具有多項出口替代俄烏的利多外，東協地區也有部分天然資源可替代，新興歐洲則為俄烏戰爭發生地，存在流動性風險而不適合投資。
專家指出，第二季投資風險除了戰爭，還有停滯性通膨、美聯準會貨幣政策。國泰世華銀指出，一九七○年代「停滯性通膨」代表通膨高漲而使得經濟走緩並呈現停滯，如今是否重演還未有肯定答案，但今年經濟成長率由去年的高水準向下修正，意謂著股市行情會出現更大的波動。
在匯市部分，聯準會的貨幣政策緊縮，領先歐日等成熟經濟體，美元指數仍震盪偏強，而日本央行維持量化寬鬆不變，日圓可能維持偏弱格局，有意赴日旅遊者，可把握匯價甜蜜點分批換匯。
債市部分，國泰世華銀認為，由於經濟仍處擴張階段，企業違約風險相對可控，在信用債利差擴大的同時，可挑選高信評債券布局；凱基銀也認為，預估第二季美國長、短天期公債殖利率不易再出現急升走勢，可投資等級債為較佳的投資標的。
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